迄今为止人类 历史 上共出现过两次恶性通货膨胀，一次出现在第一次世界大战后的德国，1923年德国的纸币马克流通量达到496×10[18]天文数字（注：《简明 金融 词典》，天津人民出版社，1984年版，第64页。），价格指数由1922年1月的100上升到1923年11月的10[13]（注：[美]萨缪尔森等：《 经济 学》，

　　步入1946年后，物价涨幅加大，12月物价指数为681,600， 较上年涨6.7倍；黄金每10两市价从731,374元涨到3,164,680元，上涨3.33 倍；美元从1,390元涨至7,600元，上涨4.47倍；大米每石从7,625 元涨至62,333元，上涨7.17倍。1947年物价涨势更猛，特别是2 月中旬黄金政策失败以后，物价上涨速度成倍提高，全年共发生6次大涨风， 涨势一次比一次猛烈，两次涨风之间的间歇期一次比一次短，年底物价指数为10,063,000，比上年上涨13.76倍。至1948年， 上海物价则如脱缰的野马，奔腾不止，涨风的间歇期也越来越短，从一个月缩短到半个月，再缩短到一星期，6月以后，整个物价已呈疯狂上涨的态势。至8月19日，物价指数已达564,570,000，比1947年底上涨了55.1倍。

　　1948年8月19日，为配合金圆券发行，南京政府对物价、 工资实行冻结，即"八·一九"限价。"上海的批发商在官定物价公布后，便停止了营业"（注：张公权：《

　　1946-1948年政府赤字、银行垫款和钞票增发
　　　　　　　　　　　　　　　　单位：百万元法币

　 年份　　　　 赤字　　　　银行对政府垫款　　　　钞票增发额
1946年　　　4,697,802　　　 4,697,802　　　　　2,694,200
1947年　　　29,329,512　　　29,329,512　　　　 29,462,400
1948年1～7月 434,565,612　　 434,565,612　　　　341, 573,700

　　资料来源：张公权《

　　抗日战争前，上海存款通货月流通速率为2 （注：《中央银行月报》，新二卷，第10期，1947年10月。），1947年上海商业行庄存款通货每月平均流通速度，1月最低为19.77，2月即跃升至24.63，5 月已高达36.6，即通货的月流通速率已超过每月 金融 机构的营业天数（当时上海银行的月营业日数为26天），12月最高为61.49；1948 年底存款通货的流通速度已高达每日3.88次，一笔活期存款一日之间四易其手，存款流速超过月营业日数原因在于上海商业行庄盛行"抵用"制度（支票当天抵用），即支票在未交换以前，就可以变成随意支用的存款，从而使通货流通速度大大增加。美国货币流通速度最高的一年是1929年，但纽约每月平均流通速度不过10.37（注：《中央银行月报》，新二卷，第 10期，1947年10月。）与美国相比， 上海的货币流通速度已高得可怕。

　　通货流通速度加快，促成物价上涨率几倍于通货量的增加率。物价上涨越快，存款不如存货的心理越 发展 ，存款通货的流通速度就更快。而货币的流通速度越快， 社会 有效货币供应更多，物价越发上涨，形成螺旋式推进，加速了货币制度及国民 经济 的崩溃。另外对通货膨胀的敏感度，心理预期等对通货流通速度的加快也有一定的 影响 。经抗战后期通货膨胀后，